{ "type" : "Article", "id" : 66957573, "languageId" : 4, "trackingInfo" : { "level2" : "4", "page" : "::在线报导::评论分析::客座评论: 许家印为什么会走到今天的结局", "customCriteria" : { "x8" : "", "x9" : "20230929", "x10" : "::在线报导::评论分析", "x1" : "1", "x2" : "4", "X14" : "", "x3" : "66957573", "x4" : "100993", "x5" : "客座评论: 许家印为什么会走到今天的结局", "X15" : "", "x6" : "1", "X18" : "", "x7" : "" } }, "mainContent" : { "id" : 66959261, "type" : "Image", "name" : "时评人邓聿文表示，许家印什么都赌对了，唯独没赌对的是习近平。某种意义上，可以把这看作习不怕受资本的“胁迫”。不知资本是否看清了这点？图为2018年3月许家印出席两会时的图片", "description" : "时评人邓聿文表示，许家印什么都赌对了，唯独没赌对的是习近平。某种意义上，可以把这看作习不怕受资本的“胁迫”。不知资本是否看清了这点？图为2018年3月许家印出席两会时的图片", "sizes" : [ { "width" : 220, "height" : 124, "url" : "https://static.dw.com/image/66959261_301.jpg" }, { "width" : 460, "height" : 259, "url" : "https://static.dw.com/image/66959261_302.jpg" }, { "width" : 700, "height" : 394, "url" : "https://static.dw.com/image/66959261_303.jpg" }, { "width" : 940, "height" : 529, "url" : "https://static.dw.com/image/66959261_304.jpg" } 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恒大是1996年由许在广州创办的。在中国知名的房地产公司里，算成立比较晚。同在广东的万科创办于1984年，碧桂园创办1992年，后两家公司在过去一段长时间里都比恒大有名，也比它大。恒大不到25年就把万科等甩在后面，成为中国最大的房地产公司，跟许敢负债疯狂扩张密不可分。其实中国的房企都是负债经营的，但少有老板敢像许这样把杠杆玩到极致，万科的精神领袖王石在这方面就保守得多。而许敢不断加杠杆向银行和其他债权人借钱，是因为他赌中国的房地产能一直繁荣下去，另外或许也是他敢赌“大到不能倒”，认为企业只要足够大，即使负债累累，中国政府也不能让它倒下。 许家印轻看了习行政干预房地产市场的决心 应该说，从中国房地产行业的发展状况看，许家印对房价的看法是对的，在几个时间节点上都赌对了。虽然中国的房价在这个过程中也有反复，但总的趋势是不断上涨，而且越往后上涨的幅度和速度越快。也许过去的成功让许过于自信商业直觉，在2016年中国政府对房地产行业祭出最严厉的调控措施，房价被压制后（其实也没有受到真正压制，一手房价还在上涨，只是涨幅有所缓和），按照以往房价上涨的周期，过了5、6年会迎来新一轮的暴涨，买房人会蜂拥入市，许又会赚得一个盆满钵满，轻松还掉银行和其他债权人的债务。 可万料不到，许碰上了习近平，如果说许是赌徒，习就是“蛮人”，他轻看了习行政干预房地产市场，将自身意志凌驾于市场规律的决心，以为过段时间，中国政府会放松对房地产行业的严厉管控。习提出房子是用来住的，不是用来炒的新定位，决意要压制过高和畸形的房价。习的“决意”不是他对房地产行业和市场经济有多了解，他是完全迷恋权力和政府的行政控制。在习看来，为了达到一定的政治目的，是可以而且应该用行政控制的办法和手段去干预市场的。他并不把房价看作一个单纯的市场问题，房价太高，老百姓买不起房，是一个政治问题，会影响民生和社会稳定的。另外，房地产公司负债经营，也会滋生金融风险。所以习要用政治的办法来处理房价问题，不让房价上涨过高。 许家印要么完全没有看清这点，要么他认为市场逻辑能够打败中国政府的政治逻辑。从后者来说，长期看是正确的，但在某个特定的时点或时段则未必。对于高度依赖负债经营的房地产公司而言，如果政府卡住了融资这个“出水口”，很多房企就会因缺“水”而死。许正是在中国政府对房地产行业打压最严重的时候犯了大错，在别的房企缩减规模，降低负债率，甚至退出房地产行业的情况下，恒大逆势扩张，大量拿地屯地，并以此向银行和非银金融机构或债权人抵押贷款融资。 根据网传的2020年恒大向广东省《关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》披露，恒大有息负债余额8355亿元，涉及银行类金融机构128家，借款余额2323亿元，其中境内银行类金融机构171家，借款余额2163亿元，涉及非银行类金融机构121家，借款余额3684亿元，涉及境内公司债券496亿元，境外债券1852亿元。这其中的大部分，都是在最近几年生成的。 习近平不怕受资本的“胁迫” 当房价变成了一个政治问题，市场参与主体就不能仅仅从市场逻辑去理解房地产市场，而必须用政治的眼光去评估其风险。显然，在治理房地产业，压制房价上涨上，习近平要的是政治逻辑赢过市场逻辑。习这个人，做什么事都有着不达目的不罢休的蛮劲，这既是其缺点，可能也是其优点，关键看用在何处。若换做江泽民或者胡锦涛，明知政治逻辑打不过市场逻辑，在几年调控房价降不下来后，也许就放弃了那些粗糙的、没有经过严格论证、事实证明不理想的调控政策。但是习近平不理会这个行业包括房企在内的既得利益集团的众多抱怨，坚持调控房价不松懈。除了用政治嗅觉迟钝来解释许的决策模式和行为，似乎难以找到其他合理的解释。 或许，许还幻想着他的地产帝国“大到不能倒”，出了麻烦中国政府会来救。鉴于房地产行业对其他行业的关联性以及在中国经济中所占的实际比重，对负债高达2万亿的巨无霸房企来说，放在过去，确实政府不能让它倒下去。以前也有政府救过濒临破产的企业的事情。但习近平的行事跟他的前任很不一样，别人不敢做的他敢。一个连阿里巴巴都敢动粗的人，还怕被恒大吓唬住？ 恒大虽大，可也不能永远大，该倒还得倒。在这方面，许家印可能也判断失误。上面提到的恒大向广东省请求资产重组的报告，就含蓄警告中国政府，若不能按时完成重组，可能导致其现金流断裂，从而引发恒大在相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场的交叉违约，进而产生金融系统性风险，并严重影响就业和社会稳定。 恒大自己讲，如果倒下，牵涉331万人就业，204万业主将面临工程烂尾。这是许家印在用系统性金融风险和社会稳定来吓唬习，可习偏不吃这套。 许家印什么都赌对了，唯独没赌对的是习近平，而恒大的将要倒下，也将破中国政府对企业“大到不能倒”的戒条。某种意义上，可以把这看作习不怕受资本的“胁迫”。不知资本是否看清了这点？ 邓聿文为政治评论员，独立学者，中国战略分析智库研究员兼中国战略分析杂志共同主编。 德国之声致力于为您提供客观中立的新闻报道，以及展现多种角度的评论分析。文中评论及分析仅代表作者或专家个人立场。 © 2023年德国之声版权声明：本文所有内容受到著作权法保护，如无德国之声特别授权，不得擅自使用。任何不当行为都将导致追偿，并受到刑事追究。", "permaLink" : "https://p.dw.com/p/4Wwir", "displayDate" : "2023-09-29T09:31:38.919Z", "authors" : [ { "name" : " 邓聿文", "addendum" : "" } ], "body" : [ { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "（德国之声中文网）恒大日前发布公告，许家印因为涉嫌违法犯罪已被中国警方采取强制措施，这意味着他不但有牢狱之祸，很可能他的商业帝国也轰然倒塌。" } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "自去年传出恒大的资产负债表严重恶化的消息后，情况非但未见好转，还在继续恶化，以致前不久他手下的几名高管陆续被警方带走调查。中国政府动用警力来对付恒大和许的高管团队，一方面说明摸清了他们的违法犯罪事实，另一方面也说明官方已经做好了接盘恒大倒闭的准备。" } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "把杠杆玩到极致" } }, { "content" 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"数百万套房屋未售出", "description" : "资产管理集团思睿投资（Grow Investment）首席经济学家洪灏表示，调整中国的房地产行业可能需要多年甚至长达十年的时间。“原因是，我们为中国人建造了太多的住房。”中国国家统计局的数据显示，截至2023年8月底，全国未售出房屋的总建筑面积为6.48亿平方米。根据路透社的计算，以平均房屋面积90平方米来算，中国未售出房屋的总建筑面积当于720万套房屋。这还不包括因现金流问题已售出但尚未竣工的大量住宅项目。", "sizes" : [ { "width" : 220, "height" : 124, "url" : "https://static.dw.com/image/19557707_301.jpg" }, { "width" : 460, "height" : 259, "url" : "https://static.dw.com/image/19557707_302.jpg" }, { "width" : 700, "height" : 394, "url" : "https://static.dw.com/image/19557707_303.jpg" }, { "width" : 940, "height" : 529, "url" : "https://static.dw.com/image/19557707_304.jpg" } ] } ], "trackingInfo" : { "level2" : "4", "page" : "::在线报导::经济::BG_盛极而哀 中国房产业风雨飘摇_66930168", "customCriteria" : { "x8" : "", "x9" : "20240228", "x10" : "::在线报导::经济", "x1" : "7", "x2" : "4", "X14" : "", "x3" : "66930168", "x4" : "1682", "x5" : "BG_盛极而哀 中国房产业风雨飘摇_66930168", "X15" : "", "x6" : "1", "X18" : "", "x7" : "" } } } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : 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"时评人邓聿文指出，恒大讲，如果自己倒下，牵涉331万人就业，204万业主将面临工程烂尾，这是许家印在用系统性金融风险和社会稳定来吓唬习近平，可习偏不吃这套", "description" : "时评人邓聿文指出，恒大讲，如果自己倒下，牵涉331万人就业，204万业主将面临工程烂尾，这是许家印在用系统性金融风险和社会稳定来吓唬习近平，可习偏不吃这套", "sizes" : [ { "width" : 220, "height" : 124, "url" : "https://static.dw.com/image/66620324_301.jpg" }, { "width" : 460, "height" : 259, "url" : "https://static.dw.com/image/66620324_302.jpg" }, { "width" : 700, "height" : 394, "url" : "https://static.dw.com/image/66620324_303.jpg" }, { "width" : 940, "height" : 529, "url" : "https://static.dw.com/image/66620324_304.jpg" } ] } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "或许，许还幻想着他的地产帝国“大到不能倒”，出了麻烦中国政府会来救。鉴于房地产行业对其他行业的关联性以及在中国经济中所占的实际比重，对负债高达2万亿的巨无霸房企来说，放在过去，确实政府不能让它倒下去。以前也有政府救过濒临破产的企业的事情。但习近平的行事跟他的前任很不一样，别人不敢做的他敢。一个连阿里巴巴都敢动粗的人，还怕被恒大吓唬住？" } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "恒大虽大，可也不能永远大，该倒还得倒。在这方面，许家印可能也判断失误。上面提到的恒大向广东省请求资产重组的报告，就含蓄警告中国政府，若不能按时完成重组，可能导致其现金流断裂，从而引发恒大在相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场的交叉违约，进而产生金融系统性风险，并严重影响就业和社会稳定。" } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "恒大自己讲，如果倒下，牵涉331万人就业，204万业主将面临工程烂尾。这是许家印在用系统性金融风险和社会稳定来吓唬习，可习偏不吃这套。" } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "许家印什么都赌对了，唯独没赌对的是习近平，而恒大的将要倒下，也将破中国政府对企业“大到不能倒”的戒条。某种意义上，可以把这看作习不怕受资本的“胁迫”。不知资本是否看清了这点？" } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : " " } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "邓聿文为政治评论员，独立学者，中国战略分析智库研究员兼中国战略分析杂志共同主编。" } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "德国之声致力于为您提供客观中立的新闻报道，以及展现多种角度的评论分析。文中评论及分析仅代表作者或专家个人立场。" } }, { "content" : { "type" : "Paragraph", "text" : "© 2023年德国之声版权声明：本文所有内容受到著作权法保护，如无德国之声特别授权，不得擅自使用。任何不当行为都将导致追偿，并受到刑事追究。  " } } ], "referenceGroups" : [ { "name" : "DW.COM", "type" : "InternalContent", "items" : [ { "id" : 66936681, "type" : "ArticleRef", "name" : "消息坐实！恒大发通告: 许家印“涉嫌违法犯罪”", "url" : "https://api.dw.com/api/detail/article/66936681" }, { "id" : 66956300, "type" : "ArticleRef", "name" : "恆大困境加劇中國房市動盪 習近平能救嗎？", "url" : "https://api.dw.com/api/detail/article/66956300" }, { "id" 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